雪球上有位网友拿招商银行与贵州茅台作了一组比拟：
1.招行每年净利润1500亿+，茅台每年净利润约900亿，但市值方面，招行是9000多亿，茅台是1.75万亿；
2.招行当今股息率5.2％，茅台当今股息率约3.7％；
3.从行业角度，银行业因为GDP每年齐高涨，莫得彰着瓶颈，白酒行业销量下滑已成定局；
4.招行当今只是分成净利润的35％，从永久看昭彰有提高分成的空间，茅台分成也曾占净利润的75％，就算将净利润沿途分成，也无法将股息率提高到5％以上；
5.贵州茅台一手要14万，然则一手无法作念T，也无法分批减仓，起码要10手材干进行，也即是需要140万；而要是各行业均衡投资，需要资金可能高达上千万，昭彰这跟庸俗投资者关连不大。而招行一手仅需要4000元不到，昭彰招行更适合庸俗东谈主投资。
因此，得出论断是估值上招行彰着占据上风，也曾包含悲不雅成分。白酒市集颓唐的布景下，茅台虽赓续是大哥，可即使你的钞票增长十倍，你会喝十倍量的白酒吗？
看到这种对比，我个东谈主以为简直有些见笑于人，尽管招行亦然我比拟可爱的公司之一，但就这么去评判谁是更好的投资遴荐，昭彰不太合适。
最初，招行是高杠杆商业，和茅台这种低欠债、低成本开销形式根底就莫得可比性，你的1500亿+年净利润到底动用了几许倍杠杆？而茅台的900亿则不需要任何杠杆就能完成，能同样吗？
成本市集对此其实是门清的很，是以在绝大巨额情况下，金融行业的净利润齐是需要被戴着有色眼镜进行注视的，比破钞股估值低是一件天经地义的事情。
更并且，从表面上讲，高杠杆在股权文告率上更具有上风，举例本金齐为1的情况下，加9倍杠杆，开云体育(中国)官方网站用10元赚1元的难度，彰着要小于用1元赚1元的难度。
可实质情况是，近十年来高杠杆的招行只可将ROE均值作念到15%以上，然则茅台却不错作念到30%以上，两者昭彰不在一个量级。
其次，破钞类公司不错把分成率提高到70%，以致100%（苏泊尔、双汇齐曾这么作念过），然则银行不行以，别说70%、100%，就连50%齐是不行以的，这是关于高杠杆形式的监管条目，要是连这齐不懂，那就没倡导了。
更好笑的是，既然在比拟股息，又要强调作念T，有道理吗？难谈不知谈作念一次T，股息就得去掉10%吗？多T几次，再高的股息和你又有什么关连呢？
其三，金融是个莫得天花板的行业，这小数我相等招供，然则要说白酒的下滑已成定局，就有点过于线性想维了。
2004年，寰球白酒销量为314.20万千升，销售额为612.95亿元；而2024年，寰球白酒销量为414.5万千升，然则销售额达到了7963.84亿元。确乎东谈主口莫得权贵增长的情况下，东谈主的酒量智商是有上限的，即便钞票增长10倍，你也不行能去喝10倍量的白酒，然则不要忘了酒价是不错提高的10倍的，事实情况也确乎如斯。难谈咱们评估白酒就只看量，对价必须蔽聪塞明吗？
此外，还有一个冷学问即是白酒亦然有周期的，好多东谈主只预防到从2016年以来量的不时萎缩，却不知谈在白酒商业全面爆发之前，全社会的白酒摄入量也就一直在300-400万千升傍边逗留良友。
2004-2016年白酒产销的不时飙升开云体育官网，更多是好商业+加价预期作用下，一蜂窝酿酒、囤酒的恶果，并非因为东谈主口莫得权贵增长的情况下，2016年的东谈主比2004年的东谈主酒量更大。
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