记者丨林汉垚

裁剪丨杨希 曾芳

视频丨陈泽锴

国度金融监管总局最新数据暴露，舍弃一季度末，保障公司计较资金哄骗余额达39.4万亿元，同比增长12.9%，较2025年末加多约9582亿元。与此同期，险资对二级权利钞票的建树力度进一步普及，东谈主身险公司、财产险公司对股票和证券投资基金的建树边界均较2025年末有所加多。

从行业发达来看，一季度险资加仓权利钞票并未立即涟漪为深广性的投资收益改善。受一季度A股市集波动及债券收益率低位运行影响，多数保障公司投资收益率仍处低位，东谈主身险公司中仅少数机构年化投资收益率朝上2%。但多家券商觉得，在利率核心下移、非标钞票供给裁汰以及永恒资金入市策略抓续鼓励的配景下，险资普及权利仓位仍是中永恒趋势。

中信建投研报暴露，2026年一季度险资抓仓以金融为主导，建树蚁集度有所下降，显赫增配电力及公用功绩、交通输送、家电、食物饮料等属目与奢侈类板块，减抓非银金融、通讯、有色金属等板块，合座围绕高股息、稳现款流、奢侈复苏干线调仓，呈现攻守兼备、抑制散布的建树特征。

权利钞票占比处频年来高位

从资金哄骗结构来看，2026年一季度险资接续加码权利类钞票。

国度金融监管总局数据暴露，舍弃一季度末，保障公司资金哄骗余额达39.4万亿元。其中，东谈主身险公司和财险公司投向股票与证券投资基金的余额计较达到约5.9万亿元，较2025年末加多约2010亿元。

具体来看，东谈主身险公司对股票和证券投资基金的建树边界永别环比加多954.6亿元、860.5亿元；财险公司对股票和证券投资基金的建树边界永别环比加多69.7亿元、125.5亿元。

从占比数据看，二级权利钞票已处于频年来高位。东谈主身险公司股票投资余额占总投资钞票比例达到10.14%，证券投资基金占比达到5.25%；财险公司股票投资占比达到9.46%，证券投资基金占比达到8.09%，均较2025年末有所普及。

与此同期，债券依然是险资钞票建树的“压舱石”。

舍弃一季度末，东谈主身险公司债券钞票占比51.18%，较岁首小幅普及0.07个百分点；财产险公司债券钞票占比约40.98%，较岁首小幅普及0.35个百分点。银行入款和其他类钞票占比则较岁首有所下降。这意味着险资并未出现“弃债转股”，而是在新增资金中提高权利钞票建树比例。

对于险资一季度的建树动作，国泰海通非银刘欣琦团队觉得，刻下保障公司抑制放缓债券建树以及逆势普及权利钞票的建树策略，是保障公司对利率企稳预期的体现。

短期波动攀扯险企投资发达

尽管险资抓续增配权利钞票，但从一季度偿付才略讲述浮现的数据来看，保障行业投资收益率合座仍靠近压力。

凭据多家保障公司浮现的偿付才略讲述，一季度多数东谈主身险公司年化投资收益率处于0.5%至2%之间，仅少数机构朝上2%。据统计，72家东谈主身险公司中，仅东谈主保寿险、新华养老两家机构投资收益率冲突2%。

这一情况与一季度本钱市集发达密切有关。2026年一季度，A股市集合座呈现震撼诊疗态势，上证指数累计下落1.94%，沪深300指数下落3.9%，恒生指数下落3.29%。

权利市集波动径直影响险资浮盈发达，而债券市集在利率低位配景下，也难以提供较着逾额收益。因此，尽管一季度险资权利建树保抓高位，但市集波动对险资投资端酿成一定扰动。

与此同期，开云体育(中国)官方网站利率下行对保障行业钞票欠债两头的影响仍在抓续。

连联合信在行业接头讲述中指出，受750日迁徙平均国债收益率弧线下行影响，保障协议准备金计提压力抓续加多，推高了认同欠债边界，进一步压缩推行本钱空间。此外，债券收益率下降，也导致新增固收钞票收益率抓续下滑。

在此配景下，险企普及权利钞票建树，某种经由上亦然缓解“钞票荒”的现实采取。

业内东谈主士暗示，保障行业刻下边临的核心矛盾，在于欠债成本下减慢度仍慢于钞票收益率下行速率。相配是寿险行业，大齐永恒欠债需要踏实收益钞票进行匹配，而传统高收益非标钞票供给一经较着减少，权利钞票的进犯性因此上升。

不外，权利钞票波动性也在熟识保障公司的钞票建树才略。尤其在新管帐准则执行后，权利市集波动对利润表和净钞票的影响愈加径直，保障公司需要在收益普及与净值踏实之间获取均衡。

业内东谈主士觉得，这亦然刻下险资更偏好高股息、低波动蓝筹钞票的进犯原因。比较高弹性题材股，高股息钞票好像兼顾收益与波动抑制，更相宜保障资金永恒欠债属性。

中信建投研报暴露，2026年一季度险资抓仓以金融为主导，建树蚁集度有所下降，显赫增配电力及公用功绩、交通输送、家电、食物饮料等属目与奢侈类板块，减抓非银金融、通讯、有色金属等板块，合座围绕高股息、稳现款流、奢侈复苏干线调仓，呈现攻守兼备、抑制散布的建树特征。

多数保障机构谋略增配A股

从更长周期看，保障资金正在经历一轮深头绪钞票建树逻辑重构。

以前多年，险资投资体系高度依赖债券与非标钞票，通过踏实票息粉饰欠债成本。但跟着利率核心抓续下移、非标监管趋严以及权利市集轨制逐渐完善，保障资金运转转向“永恒权利投资者”扮装。

中央金融办、中国证监会、财政部、东谈主力资源社会保障部、中国东谈主民银行、金融监管总局连合印发《对于推动中永恒资金入市责任的执行有绸缪》，明确对生意保障资金，力求大型国有保障公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。

中泰证券非银金融首席分析师葛玉翔在继承21世纪经济报谈记者采访时暗示，2025年保障资金股基累计劲增近1.6万亿元，凭据指数波动测算，猜想其中约2/3孝敬来自市值波动高潮，1/3孝敬来自主动增仓意愿。测算2026年中性假定下，全年猜想增量资金约7133亿元。

舍弃2026年一季度末，保障行业资金哄骗余额已接近40万亿元，保障资金成为国内本钱市集最进犯的永恒资金着手之一。

不外，在行业东谈主士看来，险资权利建树普及不会演变为激进加仓。

保障资金骨子上仍属于欠债驱动型资金，其核心主义仍是永恒正经收益与钞票欠债匹配。上述业内东谈主士暗示，相配是在偿二代二期工程和新管帐准则配景下，本钱市集波动对保障公司偿付才略与利润发达影响愈加直不雅，险资投经验调琢磨仍将以正经为主。

本年2月份，中国银行保障钞票科罚业协会公布了2026年银行保障钞票科罚业钞票建树瞻望保障机构访问效果。

访问暴露，大类钞票建树方面，股票和证券投资基金是2026年保障机构深广看好的境内投资钞票。A股市集方面，多数保障机构对2026年A股市集抓较乐不雅立场。钞票建树上，多数保障机构谋略小幅增配A股。

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出品丨21财经客户端 21世纪经济报谈

微信统筹丨黎雨桐 裁剪丨刘雪莹

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